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    宜信唐寧的篤信:新金融具有兩面性

    發布時間: 2018-11-28
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    品牌頭條(www.shiduu.com)新經濟定義新時代 呼喚新金融。

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    十九大指出,經過長期努力,中國特色社會主義進入了新時代,新時代的一大重要標志就是新經濟,即我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段。新經濟有兩大重要的推動引擎,一是科技創新的需求,二是中國中產階層、高凈值人士的消費升級需求。解決這兩大需求的企業多為新興企業,這類企業的特點主要是少固定資產、多知識產權等無形資產。從創立到成熟,這類企業往往需要10年以上的成長期,很難與以銀行為主的金融體系有很好地對接。新經濟定義新時代,呼喚新金融。

    新金融主要體現在兩個方面,一方面是普惠金融向數字普惠金融的進化,為傳統金融機構不能夠覆蓋的中小微企業、個人和農戶提供創新的解決方案。

    中國普惠金融的實踐發展具有“三步走”的特點,即小額信貸、微金融與能力建設。第一階段是小額信貸,實踐表明,小額信貸推動了普惠金融的最早期發展,對于中小微企業、個人、農戶來講,信貸需求也是首先展現且最為旺盛的需求,且國際上普惠金融的發展也是從小額信貸開始的。第二個階段是微金融,圍繞客戶需求,提供更加多樣化的金融服務,比如支付、保險、存款、理財、消費金融等,從而衍生出各種普惠金融的場景與服務。第三階段是能力建設,這個需求對于中小微企業和個人來講始終都存在。滿足客戶的金融需求之后,幫助企業打通線上線下平臺與渠道,整合內部資源,或通過個人信用教育為社會信用體系建設添磚加瓦。這三個階段并不是割裂的,而是混合推進的。

    在數字化普惠金融方面,由于新經濟下中小微和三農數字化水平不斷提升,在新經濟發展的過程中,金融科技可以起到關鍵的推動作用。如浙江的“二維火”,幫助餐飲等行業實現數字化管理,包括前臺訂位、點餐、支付的數字化,以及后臺的管理、進貨、記賬的數字化。經過幾年移動互聯發展,中小微企業數字化水平現在越來越高,圍繞他們的交易數據和運營數據,金融科技可發揮能力的空間越來越寬廣。如宜信普惠的“商通貸”,連接著二維火和亞馬遜等數字化平臺,利用平臺上產生的數據,實時地進行信用分析和風險判斷?;谶@種實時的授信,中小微企業不需要像過去一樣需要經過繁瑣的流程和較長的等待時間才能獲得融資,而是可以快速獲得融資,抓住轉瞬即逝的商機。

    在中國,實現普惠金融最重要的前沿陣地在農村。借助金融科技,宜信在農村普惠金融的實踐成為了行業的典范。為解決農戶日常生產的融資需求,宜信在農村創新發展出了小微租賃的模式。宜信的小微租賃可以幫助農戶租用農機具,從而通過借助現代機器開展自動化作業,大幅提升生產效率。這種小微租賃的方式,可以直接對接農村合作社,讓一個集約化的組織更好地開展業務。宜信可供租賃的農機具包括拖拉機、烘干塔、收割機等,分別價值十幾萬元、幾十萬元、一百萬元不等。這些價格高昂的現代農機具的使用需求必須用創新的金融方式去滿足,否則農戶和農村合作社都負擔不起。宜信用租賃的方式把這些農機具租給他們,大幅提升了農戶和農村合作社的生產效率。并且,宜信還十分重視科技的運用,利用物聯網技術,在農機具上安裝了各類傳感器,獲取農機具的位置、使用情況、損耗情況等信息。除了農機具,宜信的另一項創新模式是活體租賃,用租賃或售后回租的方式,為那些有經營需求的牧場提供奶牛的租賃。

    除了小微租賃外,宜信還創立了宜農貸。宜農貸是一個“造血型扶貧”的公益金融平臺,與傳統意義上的捐助不同。在宜農貸的平臺上,城市愛心人士可以按照最低一份100元的額度,把錢借給以女性為主的農村創業者,幫助其開展種植、養殖項目。這些項目融資額在數千元到萬元不等,數額較小,主要針對資本要求較低的種植、養殖需求。宜農貸借助互聯網技術,以一種更加透明的方式開展公益助農業務。截止目前,宜信已經跟NGO組織合作運營宜農貸9年,征集了17萬愛心人士,低息借款給25000多名貧困地區的婦女,累計借款超過3個億。

    新金融的另一方面,是傳統經濟創造的財富與新經濟企業10年成長期的金融需求之間的有效對接。

    引領新經濟時代的企業的商業模式與以往不同,它們多以輕資產和無形資產為企業的核心資產,且多數業務風險較大,成長周期較長,其中具有代表性的行業領域主要有:健康醫療、消費升級、金融科技、大數據、云計算、人工智能、高端制造業等,這些領域的企業推動著下一個十年、二十年經濟的發展。這些企業中的領軍企業往往對長期穩定的資金需求較高,因為它們可能會需要十年甚至更長的時間成長成熟并創造價值,因此市場上只有私募股權基金、風險投資基金、創業投資基金等機構的資金才愿意進入這些企業。

    投資于新經濟的資金主要來源于中國的高凈值、超高凈值個人,這些人大部分是成功的企業家,有著幾千萬、幾億、十幾億甚至更多的財富,而這些財富是他們在過去十幾年、二十幾年的傳統經濟中創造出的。他們在新經濟到來之際,想要擁抱新經濟,必須要通過財富管理、資產配置的方式來實現。未來十年,中國高凈值人群的財富管理將會面臨五大發展趨勢:由固定收益類到權益類投資、由短期投機到長期投資、由中國到全球、由單一產品投資到資產配置、由一代創富到二代創富。在越來越多“黑天鵝”事件發生的市場環境下,這五大趨勢都是“不確定世界里的確定性”。

    第一,由固定收益類投資到權益類投資。過去十年受到投資者高度青睞的資產主要是固定收益,其次是銀行融資、信托融資。市場上很多有國家政府信用擔保的產品收益率超過10%,這些產品具有期限短、回報高且風險低的特點,但未來同時具備這些特點的產品將不復存在。未來十年,權益類投資產品將會崛起,權益類產品包括一級市場和二級市場,主要為以股權投資為主的直接融資產品。

    第二,從短期投機向長期投資。中國市場的投資風格正在從短期投機向長期投資轉變,投資者越來越看重價值投資,尤其是期限按年計算的長期價值投資。投資者在投資時,不再將小道消息作為投資參考依據,而開始認可認真研究所投資標的來決定是否投資、投資多少以及何時投資的投資方式。

    第三,從中國走向全球。未來十年甚至更久,從地域角度來看,投資者的資產配置將會從中國走向全球。中國高凈值、超高凈值客戶資產組合之中,海外資產將會占據重要權重。不同類型的投資者配置的海外資產比例有所差別,如果投資者長期在中國發展、下一代還在中國的話,海外資產比例至少要達到20%-30%;如果投資者在海外發展,家庭事業中心由中國轉移到海外,那么20%-30%的資產在國內,余下的資產應該配置在海外。

    第四,從單一產品投資到資產配置。未來十年甚至二十年,投資者要繼續創造財富,要進行財富傳承,必然需要與可靠、專業的財富管理機構合作,一起設計資產組合的架構,并進行資產配置。單一產品的投資方式將不再可行,只有資產配置才能讓投資者贏在未來。

    第五,由一代創富變成二代創富。未來十年,中國市場的財富創造將由一代創富變成二代創富。第一代企業家在過去20余年創造了諸多財富,現在需要將創造財富的任務傳接給下一代。第二代創富者并不是一定要繼續經營一代所創設的企業,而是需要懂得投資,通過投資的方式持續創造價值。第一代創富者過去沒有完成的任務,二代創富者可以通過運用資本更好地完成:一代創富的業務可能只面向國內,而未來二代創富者的業務可以面向全球;一代創富的企業可能是勞動力密集型,二代可以運用科技將其轉化成資本密集型。

    中國的高凈值客戶能夠在過去這些年創造大量的財富,一個非常重要的原因就是他們在多年之前根據自己對未來的判斷,采取正確的行動。在中國進入新經濟的時間點上,國內高凈值人士資產組合急需調整,因為他們的資產組合面臨著“三高”問題,即固定收益資產占比太高、房地產資產占比太高與人民幣資產占比太高。為解決中國高凈值人群資產配置的三高問題,在研究總結耶魯大學捐贈基金等西方成功資產配置實踐后,宜信財富創造性地提出全球資產配置的“黃金三原則”,即跨地域國別配置、跨資產類別配置和用母基金的方式超配另類資產進行長期投資??蛻舻馁Y產組合不應該僅僅是人民幣資產,應該是跨市場、跨國別的資產配置;不僅僅是固收房產,也需要有二級市場、一級市場、保險保障等綜合的資產配置,即各大主要資產類別都應該有重要的配比。

    要實現全球資產配置的能力需要財富管理機構擁有新的技能。面對新經濟時代的市場機遇,具有投資能力、國際化能力和科技能力的財富管理機構才能成為高凈值客戶的終身伙伴,三方面的能力非常重要。

    首先,具有卓越的投資能力。2017年12月,亞太地區金融界的“奧斯卡”《亞洲銀行家》授予宜信財富“中國最佳非銀行私人財富管理機構”大獎,這是繼2016年宜信財富榮膺最佳產品獎項后,憑借綜合產品和服務能力進一步登頂,充分體現市場對于宜信財富綜合實力和發展前景的首肯。作為市場化母基金的第一名,宜信財富堅持踐行“好基金、好配置、好管理”的理念。

    其次,具有領先的國際化能力。國人走出去做世界公民的趨勢不可阻擋,宜信財富早早布局香港、新加坡、美國等地,為客戶提供海外資產配置、移民、海外置業和全球學習等全方位服務,這要求具備頂級的國際化能力。國際化并不單純是走出去到世界各地開設分支機構,更要在進入的每個海外市場深耕、扎根。宜信創新了一個詞叫"Glocal”,即“global”和“local”的結合。宜信財富既要具備當地扎根的能力,有贏在當地的團隊與專家,又要有全球一體的文化、戰略和布局,打造有效協同的國際化團隊和頂級伙伴網絡。例如,宜信財富的美國投資團隊打造出在美國當地領先的投資能力,宜信財富的香港、新加坡投資團隊打造出亞太區域領先的投資能力,宜信財富在倫敦、墨爾本、以色列等地團隊同樣打造出在各自市場上領先的投資能力,這樣的Glocal團隊和能力使得中國客戶真正享受到頂級的全球資產配置服務。立足國際視野,深耕各個市場,“Glocal”是宜信財富致勝全球的不二法寶。

    最后,具有優秀的科技能力??萍寄転樨敻还芾頇C構插上翅膀。未來的金融企業必須是將商業模式與科技有機結合,用技術來強化金融邏輯與規律,用IT、數字技術來提高業務效率與精準度。宜信作為金融科技企業,已經發展了11年多,除了自己在中國的普惠金融和財富管理有持續的耕耘之外,還緊密追蹤全球涌現的眾多與金融科技相關的模式。過去金融科技是宜信自己做出來的,現在宜信財富已經開始通過投資于全球金融科技企業實現宜信財富業務的擴展,并讓客戶分享到金融科技革命帶來的紅利。

    頂級的創投機構,讓傳統經濟的贏家十年、二十年之后新經濟起來了仍舊是贏家,與此同時還解決了新經濟企業對于長期資金的需求。但如果一個個人投資者僅僅將資金投入到一個企業或者投入一只基金,風險相對較高,因為選擇企業、選擇基金的門檻較高,而個人投資者不具備專業篩選的能力。當非專業的機構和個人投資者難以通過自身的知識能力來掌握每一資產類別的投資之道時,該領域專業母基金的優勢便凸顯而出。

    首先,母基金能夠幫助投資者進入前四分位(即業績排名前25%)的優秀基金,優中選優,真正做到有質量的資產配置。憑借專注的專業團隊,母基金能夠專業化、體系化地進行盡調和評估工作,在數萬家管理人中挑選出專業能力佼佼者。

    其次,母基金能夠幫助投資者減少集中度風險,從而平滑單一基金波動所引發的虧損概率。在評估投資收益,要同時看到對應的風險水平,決不能在潛在風險巨大的情況下盲目追求收益。仍以期限相對最長的私募股權類別為例,如下數據表明,當具備不同盈利虧損概率的多只基金組合起來后,母基金的虧損概率幾乎為0,并且在絕大多數的場合,組合收益大于單一基金的收益,充分體現分散&組合投資的力量。

    最后,很重要的是,資產配置需要耐心的長線堅持,母基金能夠比個人投資者更加有效地制定出長期的資產配置戰略并不斷優化,減少個人因為視野、專業度、市場熱點誘惑等原因帶來的不堅定,減少個人因追求短期流動性導致資金和資產期限錯配、失去時間帶來的溢價空間,從而避免不必要的損失。

    宜信財富的母基金,不僅投資于多家美國頂級的金融科技私募股權基金,還研發出中國母基金行業首個人工智能平臺“AI+FOF”,應用于母基金投資管理全流程——它能把2萬多家基金管理人的3萬多只基金以及他們所投的上百萬家企業的數據,從60多個維度進行獲取、分解,每秒鐘完成一千萬條數據的實時分析,全方位構建擬投標的的數據畫像,從而發現標的團隊合作之間有什么樣的特點、過去的合作伙伴有哪些、投過的企業有哪些、具有什么樣的投資風格、企業與企業之間、投資與投資人之間具有什么樣的關聯等等。AI+FOF極大地幫助宜信母基金團隊提升了投資的精準度,從而發現下一個10年的熊曉鴿、徐小平。

    中國進入新時代,以創新、科技驅動的新經濟,將會在未來創造高質量的增長,金融可以在其中起到根本性的幫助作用,市場化的母基金也會給二級市場提供越來越多的千里馬、獨角獸,而科技在其中能夠起到重要的推動作用??萍甲尳鹑诟篮?,讓實體經濟更美好。

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